递表后一年过剩欧洲杯体育，一家来自香港的建筑做事商Primega Group Holdings Ltd(简称“钧御工程”)(PGHL.US)终于在纳斯达克告捷上市。公司上市刊行价为每股4好意思元，上市次日便下落近10%，限度8月6日来回量仅有20万，成本市集暖和度不高。

建筑范围是我国动力败坏和碳排放的主要范围之一。2024年5月，国务院印发《2024—2025 年节能降碳举止有筹谋》，加快鞭策建材行业节能减碳。而在钧御工程本次上市显露的招股书中，相同提到了“环保”一词。这不由令投资者羡慕，钧御工程的贸易模式究竟奈何，而这项环保标签又有几分含金量?

增收不增利 大客户依赖严重

凭证公开信息裸露，钧御工程是一家来自香港的输送做事提供商，接纳环保作念法，旨在促进拆建材料的再愚弄和减少建筑废物。公司一般行动分包商向香港其他建筑承包商提供做事。

具体而言，钧御工程的主要业务包括土石输送、柴油贸易和建筑工程(主要包括ELS工程和钻孔桩)。

据招股书先容，在建造、鼎新、铲除等建筑工程中王人会产生广大的土石物料，其中很大一部分最终会成为建筑废物。按照香港政府干系规章，建筑承建商有连累在政府耕种的废物贬责面目处对该等建筑废物进行分类和处理，且政府废物贬责面目按建筑废物的分量和种类收取处理费。

在建筑活动产生的土木及发展物料中，唯唯一小部分惰性物料，举例土壤、岩石及混凝土，稳健再用及/或轮回再造，制成有市集价值的家具，举例在填海或土地平整工程等建筑工程中重叠使用。而如沥青、瓷砖、砖块和玻璃等物料，无法加工和回收为可销售的家具。

钧御工程的土石输送管当事人要提供给建筑承包商，以处理在基础建立口头开挖阶段产生的开挖材料(主淌若土石)。公司在处理、装载和输送此类建筑废物的经过中，将把合适的材料进行重叠可轮回愚弄，从头插足市集出售。

此外，公司还领有一辆储存容量为1.5万升的柴油罐车，以便从石油批发贸易公司购买生物柴油、并在施工现场销售并委派给客户。该业务的客户主淌若使用生物柴油操作工程机械的建筑承包商。

临了，公司的ELS业务是在深基坑建立经过中愚弄插入土中的钢桩墙建立因循结构，以便后续的挖掘或基础面目建立。

不错看出，公司业务属于较为单纯的建筑业做事提供商，工夫附加值不高。而在功绩方面，尽管2023财年公司营收有小幅增长，但净利润却出现同比下滑。

据智通财经APP了解，在2022财年、2023财年(财年已矣日历为3月31日)，公司收入分辨约为1048.31万好意思元、1114.31万好意思元，净利润分辨为199.36万好意思元、116.73万好意思元，净利同比下滑约41%。

在限度2023年9月30日的六个月里，公司土石输送业务的收入有所减少，比2022年同时下降了26%;柴油贸易则莫得产生收入，由于此前的柴油口头依然完成。而在建筑工程业务部分，收入从2022年的13.92万好意思元加多到2023年的196.82万好意思元。

公司的客户主淌若香港物业发展及土木匠程项筹谋地基及土地平整分包商，存在大客户蚁合风险。财报裸露，2022财年和2023财年，来振奋客户(孝敬的收入迥殊10%的客户)的共计收入占比分辨为65%和88.26%，在限度2023年9月30日的六个月中，该比例约为87.61%。

由于公司收入主要依赖于告捷招标或袭取非平生性的土石输送报价，并不与客户订立任何弥远做事公约，如果畴昔未能从现存客户或新客户处取得口头，将影响公司的业务运作及功绩。

财报裸露，公司广大的应收账款来无礼大客户，在2022财年、2023财年和限度2023年9月30日的六个月中，大客户所占应收帐款比例分辨为77.89%、91.29%和68.17%。若畴昔该等客户受到财务情状变化或遭逢流动性认真等问题，可能导致公司坏账上升，从而对功绩产生不利影响。

此外，钧御工程在招股书中坦承，公司身处建筑行业，亦濒临着安全建筑事故、动力成本高涨、工程程度不足预期和客户延伸付款等风险。

据智通财经APP了解，关于本次上市，钧御工程盘算推算将本次刊行的净收益约35%用于通过收购包括翻斗车和挖掘机在内的特殊机械和开导以及雇佣特殊职工来扩大现存的业务;约20%用于升级信息工夫系统，使公司随机追踪卡车的位置和部署，以改善资源分拨和收尾;剩余资金将用于营运资金和其他一般公司用途。

楼市回暖带动建筑业景气回升

自疫情后管控模范放开后，香港建筑行业有所回暖，并于2023年保握相对踏实增长。就2023年举座而言，主要承建商所完成的建造工程口头总值的共计为2710亿港元，同比上升8.8%;剔除价钱变动的影响后，以试验诡计，主要承建商在2023年所完成的建造工程总值的共计同比上升9.9%。

数据裸露，2016年至2019年间香港建筑业复合年增长率为3.41%，在2020年由于疫情而遭逢约17.3%的急剧下降，但频年来市集已从容回温。

时至2024年上半年，跟着楼市辣招全面驱除，香港楼市正呈现出一派焕发现象。机构监测数据裸露，本年上半年，香港2000万港元以上住宅买卖举座增长1.3倍，且录得宗数创两年半以来新高。

房屋买卖热度上升，亦带动建筑业景气度回升。智通财经APP获悉，香港政府统计处公布的数据裸露，2024年第一季度，香港主要承建商所完成的建造工程口头总值共计为687亿元，较2023年同时上升8.7%。

按主要用途类別分析，住宅楼宇建造工程于Q1完成的土地建造工程口头总值为201亿元，较上年同时上升48.4%;输送工程完成的土地建造工程口头总值上升10.4%至110亿元。

然而，进入下半年，跟着撤辣带来的积极情谊渐渐消退，香港楼市悔过握续低迷。华夏地产最新参议裸露，2024年第二季度，迥殊60%新建私东谈主住宅仍未售出，与畴昔几年酿成了昭着对比。由于市集购买力在上半年依然被广大吸纳，广大未售出房源将为下半年楼市带来不少挑战。

华夏按揭董事总司理王好意思凤默示，下半年尤其第四季至来岁，跟着市集上利好楼市身分缓缓增多，包括好意思国大契机在本年9月份运行降息、第四季香港拆息将有所回落及银行按揭取态缓缓提高等，料将可加多市集信心，趁低吸纳的买家将会加多带动市集悔过，楼价有望于年内回稳。

一言以蔽之欧洲杯体育，从业务逻辑来看，尽管钧御工程在招股书中提到了环保一词，但公司贸易模式试验上只是是一家涉足部分建材回收的建筑做事企业。身处传统建筑企业，又无科技公司的高附加值，功绩发扬也并不亮眼，上市后受到投资者薄待也就属于理由之中了。